Wyniki wyszukiwania - BazTech

1

Zarządzanie ryzykiem w funduszach inwestycyjnych : metody i skuteczność w latach 2007-2024

Nowicki Karol

Nowoczesne Systemy Zarządzania

|

2025

|

T. 20, nr 2

55--74

PL

Cel badań i hipotezy/pytania badawcze Badanie ma na celu określenie wpływu zarządzania ryzykiem na długoterminową jakość funduszy oraz identyfikację roli innowacji technologicznych w tym procesie. Sformułowano dwie hipotezy badawcze. Pierwsza mówi, że zarządzający funduszami inwestycyjnymi, stosując metody zarządzania ryzykiem wynikające z prawa oraz dostępnych technologii, skutecznie minimalizują ryzyko. Druga natomiast wskazuje na spadek poziomu ryzyka na przestrzeni lat. Metody badawcze W celu potwierdzenia hipotez omówiono istotę zarządzania ryzykiem na rynkach finansowych. Przedstawione zostały rodzaje ryzyka, teorie zarządzania ryzykiem oraz narzędzia wynikające z ich implementacji przez menedżerów zarządzających portfelem inwestycyjnym funduszy. Ponadto przeprowadzone zostało badanie określające poziom ryzyka polskich funduszy akcyjnych i obligacyjnych oraz jego zmiany w latach 2007-2024. Do badania zastosowano miary ryzyka, takie jak odchylenie standardowe, Tracking Error oraz wartość zagrożona (VaR). Główne wyniki W wyniku przeprowadzonej analizy dowiedziono, że fundusze inwestycyjne poprawnie zarządzają ryzykiem, utrzymując je zazwyczaj poniżej poziomu ryzyka rynkowego. Poza tym wykazano, że poziom ryzyka ulegał zmniejszeniu w trakcie analizowanego okresu. Implikacje dla teorii i praktyki Wartością dodaną dla dyscypliny naukowej o zarządzaniu i jakości jest określenie, jak zarządzanie ryzykiem wpływa na długoterminową jakość funduszy inwestycyjnych wyrażoną zmiennością, a także identyfikacja roli innowacji technologicznych w poprawie jakości zarządzania funduszami inwestycyjnymi.

EN

Research objectives and hypothesis/research questions The study aims to determine the impact of risk management on the longterm quality of funds and to identify the role of technological innovations in this process. Two research hypotheses were formulated. The first one states that investment fund managers using risk management methods resulting from the law and available technologies effectively minimize risk. The second one indicates a decrease in the level of risk over the years. Research methods In order to confirm the hypotheses, the essence of risk management in financial markets was discussed. Types of risk, risk management theories and tools resulting from their implementation by managers managing the investment portfolio of funds were presented. In addition, a study was conducted to determine the level of risk of Polish equity and bond funds and its changes in the years 2007-2024. Risk measures such as standard deviation, Tracking Error and Value at Risk (VaR) were used for the study. Main results The analysis showed that investment funds manage risk correctly, usually keeping it below the market risk level. It also showed that the risk level decreased during the analyzed period. Implications for theory and practice The added value for the scientific discipline of management and quality is to determine how risk management affects the longterm quality of investment funds expressed by volatility, as well as to identify the role of technological innovations in improving the quality of investment fund management.

2

Cross-border distribution of investment funds

Krupa Dorota Marzena

Zeszyty Naukowe. Organizacja i Zarządzanie / Politechnika Śląska

|

2024

|

z. 192

659--672

EN

Purpose: The aim of this article is to present the evolution of the European investment fund market in the context of its cross-border distribution and the challenges it faces. Design/methodology/approach: Legal acts, reports and data published by international institutions involved in investment fund market research, such as the European Fund and Asset Management Association and PriceWaterhouseCoopers, have been analysed. Findings: There were differences in the regulation of cross-border distribution of investment funds between Member States and between UCITS funds and alternative funds. The harmonisation of rules and the strengthening of cooperation between regulators in different EU countries have contributed significantly to the development of cross-border distribution of investment funds. These regulations also develop similar cross-border distribution rules for the two types of funds mentioned. The share of domestic funds in the structure of the total assets of European investment funds, although dominant, is gradually decreasing in favour of an increase in the share of assets held by cross-border funds distributing their shares or units in other EU countries and outside the EU. The level of development of cross-border distribution has increased, as measured by the ratio of the average number of registrations per cross-border fund. This demonstrates the significant impact of the investment fund market on EU competitiveness and development. It also confirms the positioning of investment funds established under EU law as a global brand, no longer limited to UCITS funds but also to alternative funds (AIFs), which are increasingly used for cross-border distribution. The still dominant position of Luxembourg as the country of choice for cross-border offered investment funds is no longer as strong as before, the position of other Member States (Ireland, France) is slowly increasing. Practical implications: The development of EU legislation on cross-border investment funds may pose a significant challenge to smaller, local investment fund markets. Institutions setting up and promoting investment funds should consider the growing interest of non-EU investors. Social implications: Cross-border distribution of investment funds can increase retail investors' access to a category of funds that is sometimes poorly served in domestic markets, particularly in the growing market for ESG-based sustainable funds. Originality/value: The article presents the evolution of cross-border distribution of investment funds, highlighting regulatory changes, market developments and structural changes in the countries chosen to host cross-border investment funds.

3

Czy opłaty w pracowniczych planach kapitałowych są naprawdę niskie?

Fijałkowska Jolanta, Okseniuk Dorota, Paterek Aleksandra, Tymoczko Dobiesław, Wojciechowski Andrzej

Zeszyty Naukowe Politechniki Poznańskiej. Organizacja i Zarządzanie

|

2019

|

Nr 80

35--52

PL

W 2018 r. istotnie zmienił się kształt kapitałowej części systemu emerytalnego, ponieważ została ona rozszerzona o nową formę gromadzenia oszczędności - pracownicze plany kapitałowe. Ważne jest, aby koszty, którymi zostaną obciążeni przyszli emeryci (domyślnie zapisywani do PPK), były jak najniższe. Funkcjonowaniu podmiotów sektora emerytalnego powinna bowiem przyświecać zasada ochrony interesów przyszłych emerytów, realizowana m.in. przez maksymalizację wartości zgromadzonych przez nich środków oraz przez rozwiązania zmierzające do obniżenia ponoszonych przez nich kosztów. Uprawniona zatem wydaje się analiza tego zagadnienia, a w szczególności - w związku z ogłoszeniem planów likwidacji otwartych funduszy emerytalnych - interesujące może się okazać porównanie kosztów ponoszonych przez uczestników OFE z kosztami w funduszach zdefiniowanej daty, zwłaszcza że tworzenie PPK oraz wygaszanie otwartych funduszy emerytalnych zbiegają się w czasie. W artykule podjęto próbę nie tylko porównania kosztów ponoszonych przez uczestników OFE oraz funduszy zdefiniowanej daty działających w ramach PPK, lecz także zaproponowano syntetyczną, uogólnioną formułę, pozwalającą w łatwy sposób zestawiać koszty związane z oszczędnościami emerytalnymi w różnych wariantach inwestycyjnych.

EN

The shape of the capital part of the pension system in Poland changed substantially in 2018, as it was extended to Employee Capital Plans. It is important that the costs the prospective pensioners will have to bear (participation in the plan is the default option) are as low as possible. A question arises, whether it will truly come about. The basic rule that should guide the functioning of the pension system entities is in fact to protect the interest of the future retirees, i.e. by maximizing the value of the capital they accumulated and by lowering the costs they have to carry. Taking that into account, our analysis seems to be fully justified. In particular, due to the liquidation plans for OFE, a comparison of the costs of OFE with that of target-date funds which are going to be established as part of Employee Capital Plans sounds interesting and reasonable. Especially, if we take into account that the establishment of Employee Capital Plans and the liquidation of OFE coincide. In this article we present not only a comparison of the cost of OFE with that of target-date funds but we also derive a synthetic formula which allows us to assess costs within the investment horizon.

4

Czynniki makroekonomiczne i mikroekonomiczne determinujące efektywność otwartych funduszy inwestycyjnych w Polsce w latach 2007-2017

Ważna E.

Zeszyty Naukowe. Organizacja i Zarządzanie / Politechnika Śląska

|

2018

|

z. 132

578--596

PL

Fundusze inwestycyjne w Polsce w chwili obecnej odgrywają istotną rolę na rynku finansowym w Polsce. Ta bardzo popularna forma lokowania wolnych środków finansowych na międzynarodowych rynkach finansowych, w państwach rozwiniętych gospodarczo, przez wiele lat w Polsce niedoceniona z czasem zyskała sobie coraz większe uznanie i zyskała na znaczeniu na polskim rynku finansowym. Głównym celem artykułu jest analiza czynników makroekonomicznych i mikroekonomicznych determinujących rozwój otwartych funduszy inwestycyjnych w Polsce w latach 2007-2017.

EN

Currently, investment funds play an important role on the Polish financial market. This form of investing available funds on international financial markets, widely popular in economically developed countries, however for many years underestimated in Poland, is becoming more and more recognized and appreciated on the Polish financial market. The main aim of the article is to analyse the micro and macroeconomic factors which determine the development of open-end investment funds in Poland in years 2007-2017.

5

Jak zarządzać oszczędnościami emerytalnymi, czyli o zarządzaniu aktywnym i pasywnym

Bogdanowicz W., Fijałkowska J., Okseniuk D., Tymoczko D., Wojciechowski A., Zasadzińska J

Zeszyty Naukowe Politechniki Poznańskiej. Organizacja i Zarządzanie

|

2017

|

Nr 75

49--66

PL

Zarówno teoria finansów, jak i doświadczenia w zakresie funkcjonujących dotychczas produktów długoterminowego oszczędzania pozwalają stwierdzić, że kluczowe dla wartości oszczędności w długim okresie są koszty. Rekomenduje się, aby każda instytucja oferująca produkty emerytalne oferowała przynajmniej jeden fundusz pasywny, który umożliwi osiąganie rynkowej stopy zwrotu, nie pobierając przy tym wysokich opłat. Jest to szczególnie uzasadnione w sytuacji, gdy istotną część polskich funduszy inwestycyjnych stanowią potencjalni closet indexers, którzy inwestują w dużej mierze pasywnie, ale pobierają opłaty jak fundusze aktywne. Postuluje się ponadto zapewnienie transparentności wynagrodzeń zarządzających oszczędnościami emerytalnymi, a jako negatywny przykład podano produkty emerytalne w formie UFK. Zarządzający aktywami w ramach produktów emerytalnych powinni mieć możliwość pobierania jedynie opłaty za zarządzanie, której poziom byłby prawnie limitowany.

EN

We use experiences with long term saving products to draw conclusions on how the system of private pension savings should be designed. First and foremost, we highlight the costs charged by an asset manager as a crucial element of the system, which significantly influences the level of accumulated capital. Passive funds offer returns in line with the market return without charging high fees. Hence, we recommend that every institution entering the market of pension savings should be obliged to offer at least one passive fund. Especially in light of the fact that a significant part of Polish investment funds includes potential closet indexers, which are largely passively managed, but charge fees as if they were active. Another conclusion is that the structure of fees charged by asset managers has to be clear and transparent. Currently existing pension products in the form of unit linked insurance are a negative example of an opaque cost structure. Asset managers on the pension market should be allowed to charge only a management fee. Its level should be limited by appropriate regulations.

6

Fundusze infrastrukturalne na rynku inwestycji transportowych

Brzozowska K.

Problemy Transportu i Logistyki

|

2016

|

nr 2 (34)

97--106

PL

Instrumentami dynamicznie zwiększającymi swój udział w ostatnim dwudziestoleciu na rynku projektów infrastrukturalnych są fundusze infrastrukturalne. Ich powstanie wywołało ożywione zainteresowanie taką formą inwestowania i wyjątkowo dynamiczny przyrost nowych funduszy. W przekroju sektorowym fundusze infrastrukturalne, mimo relatywnie krótkiego okresu aktywności, odgrywają znaczącą rolę w uzupełnianiu luki finansowej w strukturze finansowania projektów infrastruktury transportu. Szczególnie dużą rolę pełnią w finansowaniu wysoce kapitałochłonnej infrastruktury drogowej. Celem opracowania, o charakterze przyczynkowym, jest ocena rozwoju rynku funduszy infrastrukturalnych ze szczególnym naciskiem na inwestycje w infrastrukturę transportu.

EN

Infrastructure funds are instruments of dynamic progress and a share on infrastructure projects market in the last twenty years. Infrastructure funds creation has evolved lively interest of such form of investing and extremely dynamic increase of new funds. In view of a sector infrastructure funds, despite of relatively short term of activity, have played significant role in fulfilling a financial gap in projects connected to transport infrastructure, particularly in road infrastructure. An aim of an article, of contribution nature, is to assess a development of infrastructure projects with emphasis to transport projects.

7

Fundusze inwestycyjne w finansowaniu infrastruktury transportowej

Matczak M.

Zeszyty Naukowe. Problemy Transportu i Logistyki / Uniwersytet Szczeciński

|

2014

|

Nr 28

177--190

PL

[...]Celem artykułu jest przedstawienie możliwości oraz specyfiki finansowania rozwoju infrastruktury transportu przez fundusze inwestycyjne, ze szczególnym uwzględnieniem inwestorów instytucjonalnych. Z uwagi na ograniczoną objętość materiału autor starał się skoncentrować na najważniejszych wybranych, elementach badanego zagadnienia.[...]

EN

The expansion and maintenance of infrastructure has traditionally been attributed to the States. The systematic increase of the transport needs, however, requires further investment, causes the expand so-called infrastructural financing gap. So, the infrastructure has became the object of interest of investment funds, which are looking for a new targets. The infrastructure investments can take many forms, where the differentiating factors are: financial instruments (equity, debt), investment vehicles (listed, unlisted), investment routes (direct, indirect) as well as project stage, geographic location, revenue source or investment style / strategy. A special position on the market is occupied by the institutional investors, among which the most important are: investment funds, pension funds and insurance companies. These entities are investing in infrastructure directly or by creating infrastructural investment vehicles, like: close or open infrastructure funds, index or debt infrastructure funds, co-investing clubs, alliances or platforms. There is no doubt that the involvement of the infrastructure funds will increase in the future. So, the improvement of quality and quantity of infrastructure and related services should be noticed. At the same time, concentration of the decision-making centers in the framework of funds could lead also to reduction of the market competition.

8

Opportunities of obtaining by ukrainian enterprises of different forms of international loans

Melnik W., Josipenko O

Zeszyty Naukowe. Organizacja i Zarządzanie / Politechnika Śląska

|

2014

|

z. 73

421--428

PL

Poprawa efektywności ukraińskich przedsiębiorstw i ich konkurencyjności na rynku UE może być realizowana przez modernizację i wdrażanie osiągnięć europejskich standardów produkcji. Dla wielu ukraińskich przedsiębiorstw te możliwości są ograniczone ze względu na brak wystarczających środków inwestycyjnych. Dla większości ukraińskich przedsiębiorstw możliwości otrzymania funduszy na krajowych rynkach finansowych są ograniczone przez wysokie koszty pozyskiwania środków na te cele.

EN

The improving of the efficiency of Ukrainian enterprises and increasing competitiveness in the EU market could be as results of modernization and achieving European standards of production. For many Ukrainian enterprises possibility of achieving such changes are limited due to the lack of sufficient investment resources in the domestic markets. Opportunities to receiving funds in domestic financial market for most Ukrainian companies has limits, such as high cost of resources and short-term use of borrowed funds.

9

Multicriteria rankings of open-end investment funds and their stability

Sielska A.

Operations Research and Decisions

|

2010

|

Vol. 20, No. 1

111-129

EN

For research purposes, three multicriteria outranking methods (PROMETHEE, WSA and TOPSIS) were used to construct rankings of investment funds to assess their performance in the time period from January to July 2008. Nine indicators related to the distributions of return rates, purchase and management costs and to customers’ convenience were included in the set of criteria. The weight of each criterion was calculated on the basis of the relative volatility rate of the given criterion. In order to assess the stability of the rankings, the weight of a single criterion was changed (using each criterion in turn) and new rankings were constructed using the modified weights. The similarity of rankings built before and after these changes was assessed on the basis of the maximum difference between ranks and the Spearman correlation coefficient. The results obtained enable assessment not only of the stability of each outranking method, but the similarity of results obtained by different methods as well. All calculations were done using the SANNA software.

10

Efektywność funduszy inwestycyjnych. Problemy oceny.

Szczygielski J.

Prace Naukowe Instytutu Organizacji i Zarządzania Politechniki Wrocławskiej. Studia i Materiały

|

2006

|

Vol. 81, nr 23

63-69

PL

Fundusze inwestycyjne odgrywają coraz ważniejszą rolę na polskim rynku kapitałowym, znaczna i stale rosnąca część oszczędności trafia do tych instytucji. Sytuacja ta sprzyja wzrostowi zainteresowania metodami, które pozwalają określić opłacalność tych inwestycji, oraz kryteriami wyboru funduszy, zwłaszcza w warunkach, gdy ich liczba jest duża. W poniższym opracowaniu przedstawiono niektóre problemy związane z inwestycjami kapitałowymi oraz podstawowe metody oceny efektywności strategii inwestycyjnej różnych funduszy.

EN

This master thesis is abort investment funds and issues which concern them. There are discussed investment funds capital cost and institutions which are necessary for efficient function of investment founds. A very important issue brought up in this paper is investment portfolio. There is also mentioned the risk and efficiency involved in investing.

11

Wskaźniki efektywności dla zrównoważonych funduszy inwestycyjnych

Staniec I., Błaszczyk K.

Zeszyty Naukowe. Organizacja i Zarządzanie / Politechnika Łódzka

|

2005

|

z. 40

125--131

PL

Celem opracowania jest ocena efektywności wybranych zrównoważonych funduszy inwestycyjnych. W ocenie wykorzystano wskaźnik efektywności Sharpe 'a, Jensena, Treynora.

EN

The aim this paper is efficiency's opinion of chosen sedate investment funds. We used the efficiency's coefficients: Sharpe, Jensen, Treynor.